越州的天姥山，是一個神秘的地方，終年雲霧繚繞，數年才有一次能一睹其面目。荊州書生項步溪，到越州來看天姥山。路途中也聽到不少關於天姥山的傳聞。泰半旅者都對天姥山的大失所望。根據旅者的描述，果然找不出一點仙山的樣子。聽了之後，項步溪說：“我聽說大隱隱於野，美好的璞玉看上去也跟普通石頭沒什麼差別，果然是這樣啊！”
在天姥山與當地一農夫一起上山。確實與眾人所說大庭相徑，比起尋常的山，只是霧氣更重一點罷了。天色已晚，見項步溪仍沒有下山的意思，農夫只好指出下山的路就走了。項步溪也沒有在意，隱隱中看到前方有異樣的光彩，走過去，發現月光下有一條小道，像美玉一樣潔白無暇。沿小道走不久，便看見一座竹屋。進去發現一位黃衣老人正在煮酒，說明了來意，老人很不耐煩地說：“明明這跟石頭，流水，丘陵沒有什麼不同，為何要糾纏不清呢？”項步溪說：“這就是尋道的過程啊，石頭也是道，流水、丘陵也是道，你的話固然有道理，但我也不能因此放棄我的道啊！”見項步溪態度誠懇，老人笑著說：“那麼今晚陪我喝幾杯吧！”說著就滿上酒，一杯又一杯，竟足足喝了三大罈酒。酒力如此猛烈，以至於喝完到頭便睡，醒來後發現老人不見了，走出門，只見四周景色變得與先前迥然不同了。
忽然傳來一聲驚天動地的咆哮，回過神來，一隻齊人高的白虎出現在面前，讓項步溪騎。剛騎上，只覺兩旁景色一閃而過，這樣子不知過了多久，最後到了一處石壁旁，走上去，石壁忽然洞開。裡面的金碧輝煌一下就照了過來，簡直無法用言語形容。一個長髮飄飄的黃袍男子邀項步溪赴宴，定睛一看，竟是竹屋中的老人，只是在外貌、神色上發生了意想不到的變化，向四週一掃，似乎帶自己上山的農夫也在之中。高興地進入宴席，連宴上的石桌，看上去也遠比人間的極品要好，菜餚更是五花八門，連龍肝鳳膽，交梨火棗之類的都太平常了，席間的樂聲更是令任何人間音色自慚形愧。
宴後，黃袍仙人送項步溪下山，出洞後往下一看，大地竟只有一米粒大小。恍惚中，項步溪說：“難道這一切是真的嗎？”仙人說：“難道你還糾纏不得解脫嗎？”
醒來後，發現自己又身在天姥山中了，看到了下山的路，上面荒草已經齊腰深了，下山後才發現已經過了五十年了。想起昨夜的事，彷彿過眼煙雲，於是隱居於天姥山中，從此沒有人再見過項步溪。
又隔了五十年，有人竟在瀛洲看到過項步溪，外貌還跟二十歲一樣，又有人說：“大概項步溪已得道飛昇了吧。”