夜幕降臨，一個屠戶高興地哼著小曲藉著月光走在回家的小道上，心想：今天生意真好，肉賣完了，只有幾根剩骨。可一路上總覺得身後有什麼東西監視自己，渾身不自在，最後實在忍不住回頭一看——冒出兩對綠光，嚇得他出了一身冷汗，再定眼一看，竟是兩條灰色的狼！它們寒光逼人，兇惡地雌著牙，嚇得屠戶毛骨悚然！屠戶加快腳步，但狡猾的兩隻狼也尾隨而後，他有點慌了，不過理智讓他冷靜下來：硬拚是不行的，要智取，得甩掉它們。
於是屠戶扔出一塊骨頭，一隻狼得到骨頭後停下來狼吞虎嚥地啃。但另一隻仍然跟著他，他只好又扔了一塊骨頭，可先前那只正好啃完了骨頭，又跟了上來，天啊！這兩隻老謀深算的狼還真是井然有序！就這樣，骨頭逐漸沒了，但兩隻狼又像開始一樣一起追趕屠戶了。
屠戶陷入了困境中：我可不要在這荒郊野外成為狼的腹中食！萬一它們前後夾擊，那我不死定了？只見他身上滾下豆粒般的汗珠，望著虎視眈眈的兩隻狼，他心裡七上八下：這可咋辦？我一世英明，要毀於一旦了。他左顧右盼，見有個麥場，場主堆了很多小山似的柴火，「哈，天無絕人之路！」屠戶感歎道。於是屠戶連滾帶爬地奔向了這堆柴火，卸下擔子後趕快使出了「看家本領」——拿起刀，擺出了一副武林高手的樣子，狼起了戒備之心，不敢靠近，狠狠地瞪著他。
僵持了一會兒，一隻狼不見蹤影，另一隻像狗一樣坐在他的面前，而這隻狼似乎放鬆了警惕，像睡著了一般。屠戶想：這是個好時機，我要趁其不備，攻其不義，殺它個措手不及！見時機不能錯過，他疾步上前，一個「飛龍蓋地」手起刀落，狼便倒下了，只見那狼痛苦地掙扎著，他又砍了幾下，狼一命嗚呼了。正當屠戶想要回家時，只見另一隻狼在柴火堆後打洞，想攻擊他的後方，它的身子已鑽入洞中，只露屁股和尾巴，「我要斬草除根，以絕後患！」說時遲，那時快，只見血花飛濺，屠戶毫不留情地殺死了它。他恍然大悟：「哎呀！這兩隻狼是串通一氣啊！前一隻狼假裝睡覺，為的是引誘我。不過還好我出手快，這就是『大難不死，必有後福』！」
狼也太狡猾了，不一會兒死了兩隻，禽獸的欺騙手段還能有多少？只是增加笑料罷了！屠戶朝它們輕蔑一笑，便大搖大擺地回家了。